Vad händer på aktiemarknaden just nu?
Det finns en oro för stigande långräntor. Det sätter press på börskurserna och kan även få en dämpande effekt för företagens ekonomiska utsikter när finansieringskostnaderna stiger. En stark amerikansk ekonomi, ett ökat lånebehov hos de stora teknikbolagen, stigande inflationsförväntningar i spåren av kriget i Mellanöstern samt oro för den höga och stigande statsskulden i USA är några av de saker som drivit upp långräntorna.
Samtidigt får vi positiva konjunktursignaler och företagen i USA fortsätter leverera kraftigt stigande vinster i spåren av den snabba utvecklingen inom AI. Den största positiva drivkraften för aktiemarknaden är just de gigantiska satsningar som de stora techbolagen gör för att bygga infrastrukturen för AI. De investeringarna motsvarar omfattningen av hela Sveriges BNP, och sprids genom värdekedjan för AI och till bolag som levererar komponenter i utbyggnaden. Bolag som tillverkar datorchip, processorer eller minnen har haft en stark medvind och stigande vinsttillväxt.
En ny rapportperiod väntar. Vad är viktigt här?
Vi vill se fortsatta bevis på att investeringstakten inom AI globalt upprätthålls och att bolagen kan fortsätta leverera hög vinsttillväxt. De första rapporterna från bolagen i värdekedjan har överraskat positivt vilket gett stöd till börsen i närtid. För Sveriges del vill vi se fortsatta bevis på att konjunkturuppgången fortsätter. Under andra kvartalet ökade efterfrågan inom industrin och vi räknar med att det fortsatt under det tredje kvartalet.
Hur ser ni på svenska börsen?
Sammansättningen på Stockholmsbörsen skiljer sig ganska mycket jämfört med globala börser. Sverige har en stor andel bolag som är verksamma inom industri, finans och hälsovård. Samtidigt är andelen betydligt mindre om vi ser till bolag som gynnas av infrastruktursatsningarna inom AI just nu. Men många av de svenska industribolagen kommer gynnas när de tekniska framstegen verkligen implementeras i verksamheterna. Når vi stora produktivitetsvinster inom industrin finns goda möjligheter för stark utveckling på Stockholmsbörsen.
Något annat att hålla koll på under hösten?
Ja, mellanårsvalet i USA. Det lutar åt att demokraterna återtar makten i representanthuset men att republikanerna behåller senaten. Det skulle medföra större utmaningar för president Trump att driva igenom sin politik. Vi räknar med att långa räntor kommer förbli på höga nivåer på grund av hög inflation, stort budgetunderskott och en stark tillväxt i den amerikanska ekonomin, men ser potential till en stark avslutning på börsåret.
Hur tänker ni kring finansmarknader och era portföljer?
Vi har en fortsatt positiv bild, med god riskvilja från investerare både inom aktier och ränteplaceringar. Kriget i Mellanöstern dämpar utsikterna för världsekonomin, men det kompenseras av den starka tillväxten inom AI-relaterade investeringar.
Vi överviktar aktier relativt andra tillgångsslag, men är medvetna om riskerna för börsen relaterade till stigande långräntor, så det är inte entydigt positivt. USA, industri och teknikbolag kopplat till AI-utvecklingen är särskilt intressanta. Sverige väntas sticka ut på ett positivt sätt relativt övriga europeiska länder och konjunkturåterhämtningen kan framförallt gynna cykliska bolag.
Påverkar den svagare kronan fonderna?
Ja, den största positiva effekten är att en försvagning av kronan ger ett extra bidrag till avkastningen för globala aktier. Men skulle kronan stärkas får vi motsatt effekt. Över tid brukar detta dock spela mindre roll då svängningarna i valutakurser tenderar att jämna ut sig. Investerar du på aktiemarknaden bör du vara långsiktig, men det är ändå bra att ha med sig att en öppen valutarisk sänker den totala risken i en portfölj sett över tid även om effekterna enskilda år kan vara både positiva och negativa.
"Vi har en fortsatt positiv bild, med god riskvilja från investerare både inom aktier och ränteplaceringar."
Tobias Tallberg, allokeringsförvaltningen, Handelsbanken Fonder.
